Важность заключения shareholders’ agreement

Во многих странах разделение прав на управление компанией между несколькими акционерами является эффективным способом снизить риски и сделать бизнес более привлекательным для инвесторов. В то же время, следует учитывать, что каждый акционер имеет свои интересы, которые не всегда совпадают с приоритетами остальных. Поэтому существует действенный инструмент, который позволяет защитить права каждого владельца акций и регулирует правила управления компанией — shareholders’ agreement.

Что такое shareholders’ agreement?

Shareholders’ agreement — это письменный договор между акционерами компании, определяющий их права и обязанности в рамках деятельности этой компании. В частности, он может регулировать порядок голосования, управление бизнес-процессами, продажи акций, решение конфликтных ситуаций и устанавливать размер и порядок выплаты дивидендов.

Следует отметить, что большинство вышеуказанных вопросов оговариваются в учредительном договоре компании, но в случае, если некоторые положения требуют разъяснения, shareholders’ agreement дополняет основной документ.

Зачем заключать shareholders’ agreement?

Казалось бы, неужели акционеры не могут согласовать важные вопросы, касающиеся бизнеса, без лишних формальностей? На самом же деле, документ не только предоставляет акционерам рычаги влияния друг на друга, но и является важным юридическим инструментом, выполняющим ряд функций:

1. Определение прав и обязанностей акционеров: Shareholders agreement устанавливает четкие правила и обязанности всех владельцев акций компании, минимизируя риск конфликтов между ними. В частности, документ может регулировать такие вопросы, как распределение акций, порядок голосования на собрании акционеров, права на продажу акций и их ограничения.
2. Защита интересов акционеров: Соглашение может содержать положения, которые защищают интересы миноритарных акционеров или акционеров, имеющих особые права или позиции в компании. Например, устанавливать ограничения на продажу акций определенным лицам или предоставлять дополнительные голоса отдельным владельцам акций.
3. Регулирование управления компанией: Shareholders’ agreement определяет процедуры, необходимые для принятия важных управленческих решений, таких как назначение нового руководства, утверждение стратегии компании, распределение прибыли и т.д. Это обеспечивает прозрачность, стабильность и эффективность управления компанией.
4. Определение способов решения конфликтов: В случае, если между акционерами возникают споры, shareholders’ agreement предлагает механизмы их разрешения, такие как посредничество или арбитраж.
5. Установка правил голосования: Соглашение описывает процедуры назначения или замены руководства компании, голосования на собрании акционеров и правила распределения имущества и доходов.
6. Контроль смены владельцев: Shareholders’ agreement может содержать положения о процедурах продажи или перехода акций. В частности, они касаются права предварительного выкупа акций другими акционерами, ограничений на продажу акций третьим лицам или требований к оценке компании при продаже акций.

Если вы планируете приобрести акции в иностранной компании, необходимо ознакомиться с положениями предложенного вам документа и, по возможности, обсудить их с юристом. Ведь даже непреднамеренное нарушение правил, содержащихся в shareholders’ agreement, может обернуться судебным иском. Специалисты Flex Partners помогут вам разработать соглашение, учитывающее не только ваши интересы, но и особенности юрисдикции, в которой работает компания.

Механизмы влияния shareholders’ agreement на акционеров

Дабы учесть интересы всех акционеров и минимизировать возможные конфликты между ними, shareholders’ agreement может предоставлять разным группам акционеров специфические права:

1. Drag-along rights («право «перетягивания»): Мажоритарные акционеры могут заставить миноритарных поддержать инициативу по продаже компании. Таким образом, они предотвращают ситуацию, когда миноритарные акционеры блокируют, затягивают продажу или требуют цену, превышающую ту, которую согласовали владельцы контрольного пакета акций. При этом важным условием является то, что, как для мажоритариев, так и для миноритариев, стоимость акций при продаже компании должна быть одинаковой.
2. Tag-along rights («право совместной сделки»): Этот механизм работает зеркально drag-along rights и защищает миноритарных акционеров. В случае, если мажоритарии хотят продать свои акции третьей стороне, миноритарии могут присоединиться к соглашению на тех же условиях. Таким образом, миноритарные акционеры защищены от ситуаций, когда, после продажи акций коллегами, они вынуждены вести бизнес с неизвестным покупателем.
3. Deed of adherence (“договор о присоединении”): Привлечение новых акционеров в обмен на инвестиции — это популярный механизм, способствующий быстрому развитию бизнеса. Чтобы присоединиться к уже действующему соглашению, новый акционер должен подписать deed of adherence и соблюдать указанные там условия. Этот документ позволяет не заключать новое основное соглашение каждый раз, когда кто-то присоединяется к числу акционеров.
4. Good leaver and bad leaver (“беспроблемный/проблемный уволенный”): Это положение включают в stakeholders’ agreement на случай, если кто-то из акционеров вдруг решит покинуть компанию, и определяет условия продажи акций и их стоимость. Согласно ему, существует два типа акционеров:

• Good leaver увольняется из-за выхода на пенсию, постоянной или частичной потери трудоспособности, плохого здоровья или в случае смерти.
• Bad leaver покидает компанию из-за нарушения трудового договора, грубого неправомерного поведения, правонарушения и т.д., — то есть при отягчающих обстоятельствах. Это обязывает его продать свои акции другим акционерам по цене не выше, чем их номинальная стоимость.

1. Right of first refusal («право первого отказа»): Акционеры, которые не продают свои акции, имеют право принять или отклонить предложение акционера, продающего акции стороннему покупателю. То есть им не нужно определять цену, а только решить, приемлема ли для них та, которую предложил потенциальный покупатель. Таким образом, те, кто не продает акции, контролирует выбор нового акционера, а продающие — избегают финансовых потерь.
2. Right of first offer (“право первого предложения”): Похожий по своей функции с right of first refusal, этот механизм позволяет акционерам, которые не продают свои акции, предложить свою цену до того, как акционер, продающий акции, обратится к третьим сторонам. Если он отклонил их предложение, то продать акции посторонним заинтересованным можно на тех же условиях, что и были предложены акционерами изначально.
3. Pre-emptive rights («преимущественные права»): В случае выпуска новых акций, действующие акционеры имеют право приобрести их до того, как они будут предложены третьим лицам. Таким образом, акционеры сохраняют свою пропорциональную долю собственности в компании, независимо от количества выпущенных акций.

Действует ли shareholders’ agreement в Украине?

Согласно закону Украины «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью», учредительным документом любого общества является устав. Однако, в 2018 году, в этот закон было введено новое понятие «корпоративный договор». Это соглашение, согласно которому акционеры обязуются реализовывать свои права и полномочия определенным образом или воздерживаться от их реализации. Фактически, в Украине корпоративный договор является аналогом shareholders’ agreement, хотя ему, к сожалению, пока доступны не все механизмы последнего. Кроме того, режим Дія.City предложил своим резидентам много правовых механизмов, в том числе и shareholders agreement.